2018年我（wǒ）國經濟下行趨勢明顯，2019年也不一定有（yǒu）較（jiào）大的起色，因此2019年煤炭和石油、天然氣等傳（chuán）統能源（yuán）下跌的可能性比較大，對於電力行（háng）業（yè）來說（shuō），化石能源價格的下（xià）跌，對於傳統的（de）火力發電企業來說，是一個（gè）利好的消息，但是經濟下行，就會導致用電量的減少，對電力行業又是利空消息，因此儀天成電力在本文就（jiù）對2019年的電力行業進行簡單的分析，展望下2019年電力行業發展的趨勢。
經濟悲觀預期下煤價大概率下跌，火電業績改善可期。展望（wàng）2019年：①在經濟悲觀預期+火電行業50%虧損的情況下，我們認為標杆電價下調或上（shàng）調的（de）可能性都不大；市場電占比或有（yǒu）提升（shēng），但（dàn）在火電新增（zēng）裝機嚴控的情況下，市場電折讓幅度有限，判斷電價整體穩定。
受房地產開工影響，尤其是明年（nián）上半年，煤炭需求端將較為確定性的減弱（ruò）；煤炭（tàn）整體供需麵將會更（gèng）加寬鬆，煤價（jià）大概率下跌；但下跌（diē）幅度（dù）仍受政策因素影響，判斷煤價大概率能回到綠色區間（500-570元/噸）內，或在中樞附近。
經濟悲觀預期下，火電是有望獲得顯著超（chāo）額收益（yì）的少有板塊之一，特別是在煤價仍處高位，且下行趨（qū）勢比較確定的情況（kuàng）下，股價彈性大，是最佳的配置時（shí）刻。尤其是2019年上半年，煤價下跌（diē）概率大，或成為火電板塊（kuài）股（gǔ）價（jià）上漲最核心的催化劑；而經濟悲觀預期下，火電（diàn）板塊的稀缺性，或將使得板塊享受更高的估值溢價（jià）。
大水電防禦價值（zhí）凸顯，增值稅到期仍有影響。我們持（chí）續看好大水電的防禦性配置價值，因水（shuǐ）電本身具備穩定（dìng）簡（jiǎn）單的商業模式，現金流充沛，有望確保分紅（hóng）的（de）長期穩定；同時大（dà）水電憑借更廣闊範圍內的（de）流域聯合調度，有望更（gèng）好地抵禦來水波動的影響。在煤（méi）電標杆電價企穩的背景（jǐng）下，水電電價有望僅受（shòu）市場電邊際影響，整體上網電（diàn）價風險有限。增值（zhí）稅退稅到期後2018年仍有部分尾款確認，2019年仍需消化這一利空。
2019年（nián）能源（yuán）行業發展可能會遇到瓶頸，但是電力行業可以借助能源下跌的契機，投入力量進行技術的（de）升級（jí）改造，提（tí）升電力（lì）行（háng）業的（de）技術實力（lì）。
湖北儀（yí）天成電力設備有限公司
2018年12月27日
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