全（quán）國能源（yuán）會（huì）議的目標與“十二五”能源初定規劃基本（běn）一致。在2011年1月6日召開的全國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間（jiān）以調（diào）整（zhěng）能源使（shǐ）用結構為首要目（mù）的。並且,張國寶局（jú）長提出了部分能源在“十二五”期間的發展目標。預計（jì）2011年期（qī）間全國（guó）新開工建設火電規模將達（dá）8000萬千瓦,“十二五”期間達2.6億至2.7億千（qiān）瓦;2011年全國水電新（xīn）開工規（guī）模（mó）將達到2000萬千瓦以（yǐ）上;2011年年底,並網風電機組累計將達5500萬（wàn）千瓦;積極開發太陽能項目,預計2011年開工總規（guī）模達50萬千瓦。
       考慮到各種發電機組的建設時間,我們倒退出未來幾年的（de）全國裝（zhuāng）機容（róng）量。其結（jié）果基本（běn）符合我們和市（shì）場的預期。我們預期10-12年（nián）全國裝機（jī）容量將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩慢,主要是由於傳統火電的新增（zēng）裝機容量下滑較快所導致（zhì）的。另外,國家發（fā）改委官員在會議上表示,中國基本完成“十一五”規劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低（dī）20%左右”的目標。
       電源投資結構趨向低碳化。10年1-11月,全國電源基本建設完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風電730億元。電網基本建設完成投資2594億（yì）元。傳統能源投資額逐年下降（jiàng）,新（xīn）能源投資（zī）則是（shì）不斷提升。我們相信電（diàn）力建設投資將於（yú）未來幾年更（gèng）傾向於新能源領域,符合能源（yuán）局提（tí）出的“十二五”期間能源發展的方式。並且,我們認為1)目前較低的發電機組平均利用小時;和2)良好的水電和火電的互補效應,將為能（néng）源結（jié）構（gòu）的調整（zhěng）提供更多的空間。換句話說,我們認為中國在近年因電力需要增加而加速擴大電力設備裝機容量的可（kě）能性不大。
       維持行業（yè）評級為“中性”。整體來講,我們認為我國（guó）電源投資的高峰已過,電力設備行業整體盈利能（néng）力轉（zhuǎn）弱。我們維持“中性”的行業評級。我們相信由於未來幾年能源結構（gòu）性調整加劇,將（jiāng）使得行業內各個公司的業績有明顯分化。且行業內各個（gè）公司（sī）業績增長高峰期也將（jiāng）出現（xiàn）於不（bú）同時期,建議投（tóu）資者更加留意細分電力設備市場的發展。目前,市場考慮到1)國內風（fēng）電設備市場的產能過剩導致的風電發電機組平均售價的持續下（xià）跌（diē）;2)風電行業發展增速放緩（huǎn）的問題,而看空風電設備類公司的估值。我們相信市場（chǎng）對風電市場的（de）行業發展問題反（fǎn）應過度（dù）。我們認為隨著電網接入（rù）等問題（tí）的解決（jué）,風電（diàn）在未來幾年發展仍然迅速,看好風電（diàn）設備的龍頭企業。我們認為近日股價下跌為（wéi）良好的買入機會。基於低估值和強勁的業務前景,我們建議投（tóu）資者收集中國農產品交易傳動(00658HK)。 全國能源會議的目標與（yǔ）“十（shí）二五”能源初定規劃基本（běn）一致。根據中國證券報的報道,在2011年1月6日召（zhào）開的全（quán）國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間以調整能源使用結構為（wéi）首要目（mù）的。並且,張國寶局長提（tí）出了部分能源在“十二五”期間的發（fā）展目標。預計2011年期間全國新開工建設火（huǒ）電規（guī）模將達8000萬千瓦,“十二五”期間達2.6億至2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規模將達到2000萬千瓦以上（shàng）;2011年年底,並（bìng）網風（fēng）電機組累計將達5500萬千瓦;積極開發太陽能（néng）項目,預計2011年（nián）開（kāi）工總規模達（dá）50萬（wàn）千瓦。
       考慮到（dào）各種發電機組的建設時間（jiān）,我們倒（dǎo）退出未來幾年的全國裝機容（róng）量。其結果基（jī）本符合我們和市場的預期。我們預期10-12年全國裝機容量（liàng）將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩（huǎn）慢,主要是由於傳統火電的新增裝（zhuāng）機容量下滑較快所導致的。另外,國家發改委官員（yuán）在會（huì）議上表示,中國（guó）基本完成“十（shí）一五”規劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低20%左右”的（de）目標。
       電源投資結（jié）構趨向低碳（tàn）化。10年1-11月,全國電源基本建設完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風電730億元。電網基本建設（shè）完成投資2594億元（yuán）。傳統能源（yuán）投資額逐年（nián）下降,新能源（yuán）投資則是不斷提升。我們相（xiàng）信電力建設投資將於未（wèi）來幾年更傾向於新能源領域,符合能源局提出的“十二五”期間能源發展的方（fāng）式。並且,我們（men）認（rèn）為1)目前較（jiào）低的發電機組平均利用（yòng）小時（shí）;和2)良好的水電和火電的互（hù）補效（xiào）應,將（jiāng）為能源結構的調整提供更多的空間。換句話說,我們認為中國在近年因電力需要增加而加速擴大電力設備裝機容（róng）量的（de）可能性（xìng）不大。
        維持行業評級為“中性”。整體來講,我們認為我國電源投資的高（gāo）峰已過,電力設備行業整（zhěng）體盈利能力轉弱。我們（men）維持“中性”的行業評級。我們相信由於未來（lái）幾年能源結構性（xìng）調整加劇,將使得（dé）行業內各個公司的業績有明顯分化。且行業內各個公司業績增長高峰期（qī）也將出現（xiàn）於不同時期,建議投資者更（gèng）加留意細（xì）分電力設備市場的（de）發（fā）展。目前（qián）,市場考慮到1)國內風電設備市場（chǎng）的產能過剩導致的風電發電機組平均售價的持（chí）續下跌;2)風（fēng）電（diàn）行業發展增速放緩的問題,而看空風電設（shè）備類公司的估值。我們相信市場對（duì）風電市場的行業發展問（wèn）題反應過度。我們認為隨著電（diàn）網接入等問題的解決,風電在未來幾年發展仍然迅速,看好風電設備的龍頭企業。我們認為近日股價下（xià）跌（diē）為良好的買入機會。基於低估值和強勁的業務前景,我們建議投資者收（shōu）集中（zhōng）國農產品（pǐn）交（jiāo）易傳動(00658HK)。